煮酒品劍24：《華麗上班族》
楊惟雯
楔子、似曾相識
《華麗上班族》這部電影刻劃出社會高度競爭之下，職場鬥爭生態與「人為財死」的殘酷本質與生存法則：
每個人都一樣，都希望能爭出頭，卻老是有人衝在你前面。
當時間巨輪不停向前滾動，凡人都難以逃脫被捲入的宿命，
於是只能被迫不停地跟著人潮走，不然就會遭輾壓而亡。
這般景象反映的是，在奢華辦公室裡，沒有溫度、只有疏離……。
蘇菲因為工作放棄愛情、
大偉為了滿足慾望利用愛情、
琪琪隱瞞真實的自己（總裁之女）……，
他們為了生存，想成就自己，卻弄得失去了心、失去了感情，
徒留一具華麗的空殼。
最後，李想取代了張威，但他就能從此扶搖直上、邁向人生的康莊大道嗎？
當張威臨走前提醒他，別忘了自己的名字（理想）。
可是，此時的李想是否還記得夢想初心究竟是什麼？
誠如〈何必呢〉所唱：「我不變的理想改變了一點點性格，最後是個性改變夢想，再竄改一點點道德。」
您急嗎？現在，是否還有人在十年磨一劍呢？
一、2016中國經濟情勢分析
未來中國經濟情勢的宏觀背景叫增速換擋和結構調整。
過去幾年，中國經濟的增長速度是在不斷地放慢。這是因為經過了多年的高速增長，經濟內部所積累下的結構性問題到現在已經掩蓋不住了。因為經濟增長動力不再有人口紅利、廉價勞動力、廉價土地，加上人口老齡化、城鎮化率的水準也緩慢了…等等，皆使企業成本提升和成長動能不足，但這也是這輪經濟下行面臨的長期性問題。
2008年在國際金融危機的衝擊之下，如果中國能忍受痛苦，進行結構調整，進行產業升級換代，就不會有今天的困境。但是那時推出了“4萬億”的刺激計畫，於是浪費了一次極好的調整機會。且政府的巨量投資，使這些落後的產能、落後的技術和產品得以苟延殘喘，甚至繼續擴張一直到今天。
由於中國經濟增長長期依靠投資驅動，當出現過剩產能的時候，企業不敢投資了，依賴投資的增長就掉下來了，這是結構性扭曲持續到今天的一個必然結果。現在，本來已嚴重的結構失衡更加的惡化了。
出路在哪裡？去產能化。如果不把過剩的產能消除掉，價格起不來，企業經營會很困難，經濟就會長期的在低位運行。
同樣，不僅要去產能，還要去槓桿。實體經濟中的過剩產能，對應的是銀行的天量信貸，要不是銀行放出那麼多的貸款，也不會有今天這麼多的過剩產能。實體經濟要去產能，金融行業要去槓桿。
現在金融體系的貸款餘額是80多萬億，壞賬率如果是10%，那麼就是七、八萬億，而且有可能還不止，這才是中國經濟的大隱患。
雖然“十三五”希望維持GDP成長不低於6.5%，但未來經濟情勢是L型趨勢，會有三年以上的調整期。也就是說，未來GDP成長率下降的空間可能不大，但是想起來也很難。
回顧一下，62-72年是中國人口出生高峰，隨後因計劃生育出現斷崖。
中國過去這三十年成功的推動了兩輪改革，而62-72年這撥主流人群決定了經濟增長與經濟結構的基本特點，比如這一撥人在九十年代提供了廉價勞動力，讓製造業為帶來了過去三十年的經濟騰飛，而這撥主流人群過去十年買房，為房地產開啟黃金十年。
但此人口紅利將漸行漸遠，還有7年這一撥人主流人群將會退出勞動力市場，隨後勞動力將會出現斷崖式下滑。而製造業和房地產時代也將落幕，從國家統計局公佈的資料來看，2014年9月末以來農民工進城人口幾乎沒有增加，這個現象在歷史上是從來沒有發生過的。
另外，國內出口現在占全球出口份額已經達到12%，這麼高的份額在全球的出口貿易額都在下降，海運指數也一直在下行中，也難以持續。
如今，中國經濟正處於第三次大轉型的關鍵時期。所以，這7年非常關鍵。過去的消費升級，從80年代的溫飽，90年代的家電耐用品，到2000年以來的汽車、商品房，可以確定的是，未來的增長模式必須轉型。
二、中央供給側改革的新經濟思路
過去一年中國經濟經歷了一輪快速的下滑。那出路在哪裡呢？
我想出路無非是短期的宏觀調控和長期的供給側改革。
在短期宏觀調控下，無非是運用財政、貨幣、匯率政策，所以政策推出6次降息、5次降准，但是毫無疑問，出路都不在這兒。
那長期的改革如何做呢？
如果是需求的問題，需求就是消費、投資、出口三駕馬車，我們應該通過財政、貨幣政策來刺激；但如果是我們認為人口紅利結束，是供給側出現問題，那我們應該通過供給側改革。
過去，在美國次貸風暴的大拐點上，我們一開始是出現誤判的，試圖通過刺激，維持舊的產能，來寄望可以重回高增長，但此反而造成產能無法去化。短期，有賴「一帶一路」戰略來去化國內過剩產能。
那麼，長期應如何進行根本性供給側改革？
我認為衡量改革只有一個標準，就是效率，那些能夠提升效率的改革都是好的改革。
那麼怎麼提升效率呢？那就是破舊立新，把無效率的破掉，把有效率的放出來。
所以，改革關鍵是破舊立新，這需要勇氣和魄力的。
破舊，由於重化工業、房地產的時代已經落幕了，產能嚴重過剩，如果讓它迴圈下去，它將會把金融體系拖垮，所以必須把它剝離，產能出清掉，債務貨幣化；
立新，例如國企改革，換一幫人，換一個機制來做。誠如過去商品房改革、加入WTO，開啟了大陸的黃金十年。另外，就是放活服務業。大陸過去三十年的成功是製造業開放的成功，未來三十年的成功是服務業開放的成功，例如WTO的核心是貨物貿易開放，RCEP核心是服務業貿易開放。
2015年11月10 日，習近平主席主持召開中央財經領導小組第十一次會議，會上首次提出“供給側改革”，雖然只是簡單五個字，但背後含義豐富。習近平表示，“在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系品質和效率，增強經濟持續增長動力”。
另外，在十八屆三中全會中亦揭示，讓市場在資源配置當中起決定性作用。這或許意味著政府經濟治理思路已出現重大轉變，關注點將從管理總需求轉向管理總供給，這也意味著“三駕馬車”概念慢慢淡化，“供給側改革”或將成為十三五期間經濟改革的重心，這方向應是對的。
那怎麼理解“供給側改革”這個新概念？
簡言之，供給側管理強調通過提高生產能力來促進經濟增長，而需求側管理強調可以通過提高社會需求來促進經濟增長，兩者對於如何拉動經濟增長有著截然不同的理念。
需求側管理認為需求不足導致過剩產能，所以拉動經濟增長需要“刺激政策”（如貨幣和財政政策）來提高總需求。
供給側管理則認為市場可以通過價格調整、產能整合、淘汰等方式來自動出清產出，所以根本不需要所謂的“刺激政策”來調節總需求，因為“過剩”存在本身就是不合理的。拉動經濟增長需要提高生產能力（如工業4.0和中國製造2025），即提高潛在產出水準，其核心在於提高全要素生產率。
政策手段上，包括簡政放權、放鬆管制、金融改革、國企改革、土地改革、提高創新能力…等，從供給側管理角度看，本質上都屬於提高全要素生產率的方式。
在經濟學理論中，需求側管理則代表了凱恩斯主義的經濟思想，而供給側管理代表了新古典主義學派的經濟思想。可以看出，二者在前提假設上有本質區別。
未來，“供給側改革”根本上有兩大任務：
一是將資源要素從產能過剩的、增長空間有限的產業中釋放出來，
二是為提供中高端消費服務的“朝陽產業”輸送更多的勞動力、資金、金融和技術。產業結構大變遷，意味著服務業的黃金時代已經悄然到來。
如果中國未來要依靠發展發展高端製造業和服務業的話，我們現在要做的是什麼？開放。
三大轉機：重組、升級、創業
中國經濟的隱憂是政府負債、銀行的壞賬、實體經濟中的過剩產能。去槓桿的過程和去產能的過程可能會相當長，到底需要多少年？我也不知道，我想3年5年總是要的吧？大家對此要有充分的心理準備。
但危機總伴隨著轉機。第一個轉機是行業重組。
以鋼鐵行業來說，很多中小型的鋼鐵公司都要倒掉，這個時候是購併的好機會，所以政府不要阻礙市場上的購併，不要阻礙企業的倒閉。優秀的企業通過購併提高它的市場集中度，獲得一定的定價的能力來改進它的利潤率，實現經營狀況的好轉。
第二個轉機是行業升級。
當市場份額集中到優秀的企業，下一個要做的就是研發，推動升級換代。在行業分散的情況下，中小型企業沒有做研發的力量。只有集中才有規模效益，只有集中才能有足夠的資源進行研究與開發。
第二步是傳統企業的自動化換代。走向工業4.0的標準。透過機器人、自動化設備，將工位和工位之間、車間和車間之間連起來了，去提高生產效率。
第三個機會就是萬眾創業。
現在是一提創業必談互聯網，不管是“互聯網+”還是“+互聯網”，沒有一定之規。運用互聯網工具，無非是提高快捷的資訊傳遞，有助於降低和消除資訊的不對稱，從而降低生產和交易成本。
三、2016中國資本市場的趨勢分析
最後，講一個對大類資產的看法。
大類資產無非是：股市、房市、債市、匯市和大宗商品。
1、股市。
由於中國證券市場長達7年多的時間在低位徘徊，導致中國證券資產價格被低估，這也是未來五年中國證券市場最大的魅力所在。
由於一個繁榮的牛市有利於企業進行融資，促進經濟發展的轉型。也有利於引導社會資源向朝陽產業和優勢企業流動，實現資源的合理配置。因此，未來十年政策是做多的。因此，也將第三輪財富重分配。
但2015年上證綜指從2100點上漲到最高5178點，在5、6月份才出現了改革的調整和去槓桿，2016年是股災後的修養期，徘徊在3000點一帶。到目前為止，因上証指數在3000點之上有密集的套牢區，若要進行突破的話，那要有足夠催化劑：
第一個催化劑，要有增量資金入市；更重要的是重磅的利好。例如開放二胎、開放深港通、養老金入市、人民幣國際化（SDR）、MSCI外資導入…，才能提升整個市場的風險偏好。
2、債市。
在全球負利率環境下，對於大陸債券市場，仍是一塊看多肥肉，但我要強調空間已有限，因未來須留意美聯儲加息的全球貨幣大戰，而2017年的壓力會比今年要大。
3、房市。
中國房地產長週期拐點已出現。統計表明，20-50歲的人是買房主流人群，在2013年這個人口達到峰值。所以，2013年房地產投資從年初的19.3%，一口氣跌到現在基本零增長。
那未來中國的房地產是一個什麼樣的特點呢？
基本上，那些有才華的年輕人和財富淨值人士會繼續往大城市遷移。
那麼問題的關鍵就來了，一線城市有銷量、沒土地，表現為價格的上漲和“地王”的再現；三四線城市沒有銷量，但是土地庫存高起、價格低迷。
所以，將出現“總量放緩，結構分化” 現象。未來十年一線城市可能漲10倍，但三四線城市漲不動，房地產投資零增長。
4、人民幣。
FED升息臨近，將為美元重啟第二輪強勢週期。總體上，人行似乎已經流露出允許人民幣貶值的態勢。一旦FED進入升息循環，將很可能暗示人行將進入人民幣“有序貶值”的通道。
5、大宗商品。
在美元QE收緊和中國經濟L型復甦需求下，大宗商品只有短期輪漲格局，未來幾年仍以進行底部調整為主。
跋、雪泥 .鴻爪
最後，我想起了甘迺迪的一句話：
“信仰在風中表揚，漫天飛舞的除了雪花，還有我的信仰和夢想。”
火炬已經傳遞到了新一代人手上，未來，我對中國經濟的轉型抱有很大的信心，成功的話，將會創造14億人進入發達國家行列的奇蹟，時隔五百年，中國將重回世界之巔，我們就處在這樣一個偉大的變革時代，讓我們迎著朝陽時代，不要對著晚霞歎息！
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