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醫務管理87：石油輓歌

楊惟雯

一、OPEC成員國走入黑森林

隨著OPEC一意孤行拒絕減產挺價，國際油價也沒有明確的築底跡象，石油市場的前景變得難以捉摸。

當然，目前看來，OPEC顯然並沒有垮塌，也沒有徹底喪失控制市場的能力。但是，成員國之間關於是否控制產量方面的分歧，已經令該組織內部的凝聚力破裂。

目前，沙特和伊拉克正在加大產油量，竭力向國際市場供應原油；然而，即使作為OEPC實際上的領頭者，財力雄厚的沙特也感受到石油出口收入下滑帶來的痛苦。自油價開始暴跌以來，沙特已動用了650億美元財政儲備以維持政府開支。沙特貨幣局擁有6720億美元的外匯儲備，低於2014年8月時7370億美元的峰值。經濟學家估計，由於財政收入減少、基礎設施項目持續的高支出、公共部門工資以及捲入中東戰爭，沙特今年的赤字將達到4000億沙特裡亞爾；在這種背景下，一些OPEC成員國可能正面臨生存危機。

IMF則在10月下旬警告，沙特維持高產策略已經嚴重損害該國財政狀況，如果不做出改變或者油價大幅反彈，沙特外儲恐將在未來5年內耗盡。這種結論也適用於其他OPEC成員國，比如科威特、卡塔爾和阿聯酋，這些國家都擁有比較大的財政緩衝區。

但還有些成員國承受著很大財政壓力。委內瑞拉就是其中之一。該國通脹率高達三位數，經濟可能在今年萎縮10%，但委內瑞拉可以幾乎沒什麼“武器”可以用來應對經濟困境。

而阿爾及利亞、安哥拉和尼日利亞的平均財政盈虧油價高達每桶110美元。所以，人們才聽到這三個國家要求恢復生產配額制度。

更令財政緊張的OPEC成員國心驚膽戰的是，市場對於油價的前景持不樂觀立場。
就連俄羅斯副財長Maxim Oreshkin近日也表示，預計未來七年油價不會突破40-60美元/桶的區間。

高盛的預測更為悲觀。該行預計至少到2016年末，國際石油市場都將持續供過於求，油價今後幾個月甚至有接近每桶20美元的風險，即在當前基礎上再跌50%，重演去年全年油價“腰斬”的一幕。

二、伊朗重返油市與美國解除原油出口禁令

除了伊朗重返油市，美國總統奧巴馬也已簽署政府支出及稅務法案，正式解除長達40年的原油出口禁令。

20世紀70年代初，受石油危機衝擊，美國國內油價一度飛漲，為保障本國石油供應安全，美國於1975年出臺《能源政策和節能法》，開始嚴格限制美國原油出口。

但近年來，在水力壓裂法和其他科技發展的帶動下，在頁岩氣革命的推動下，美國原油產量自2008年8月以來暴增近90%，而煉油廠是最大受益者之一。
在當前情況下解除原油出口禁令使石油行業能夠參與原油出口競爭；而美國煉油廠的優勢也不會喪失，因它們仍然能夠以比世界上大部分國家同業更低的價格獲得原油和天然氣，以史無前例的速度煉化原油，使得美國成為世界上最大的汽油和柴油出口國。

此外，從價格角度來看，在全球原油供應本已過剩的情況下，美國即使取消出口禁令也不太可能導致美國國內油價走高。

BBC報導稱，在全球原油供應本已嚴重過剩的情況下，禁令解除之後，未來數月甚至數年內美國原油出口量都可能不會很多。
不過摩根士丹利分析師Adam Longson認為：“對於美國原油生產商來說，現在出口石油沒有價格優勢，也沒有緊迫性。然而，未來幾年，隨著美國原油產量恢復增長，美國石油的優勢將會變得大得多。”

三、油氣企業破產潮拉開序幕

為油氣企業提供近海地質勘探服務的挪威上市公司Dolphin Group表示，由於市場狀況持續惡化，且短期內沒有好轉跡象，因而Dolphin在奧斯陸提交了破產申請。

與此同時，Dolphin的競爭者Polarcus也同樣遭遇困境，正在考慮進行債務重組。

受油價下滑影響，全球範圍內油企都在縮減開支，挪威近海相關投資今年下滑幅度將創2000年來最大。

奧斯陸Nordea Markets首席信用分析師Lars Kirkeby稱，更多企業宣佈破產的現象即將到來，“很多供給船隻運營商也將逐漸遭遇挑戰，隨後會輪到鑽井平臺公司。”

Clarksons Platou證券公司信用分析師Eirik Rohmesmo則稱，下一個破產的企業很有可能是鑽井公司，“鑽井公司依靠現有的在市場高峰期達成的合同生存，但是這些合同在逐漸到期。”

油氣行業諮詢公司KBC Advanced Technologies Plc高級諮詢師Ehsan Ul-Haq表示，“以當前油價計算，全球1/3以上的石油產出都不賺錢。”

尤其，油價現在並未觸底，中東的大多國家原油產量沒有減少，這是政治上的事情，油企都無能為力。

但如果油價繼續位於37美元/桶，很多企業將面臨困境，未來還將出現更多企業破產。

四、現在多開採吧，未來石油不值錢了！

對沖基金大空頭查諾斯（Jim Chanos）警告OPEC成員國稱，現在多開採石油，因為2030年後石油可能就不值錢了。

查諾斯表示，之所以看空油價，是因為太陽能產業的興起，以及電動汽車的出現。

查諾斯還對未來世界作了一番暢想：

想像一下未來的世界：大部分的汽車都是電動的，用天然氣和太陽能充電。所以就減少了煤煙的排放和石油的燃燒。
不幸的是，80%的石油的需求都來自交通運輸。